2014年第三季度澳洋顺昌LED项目投资分析
LED一期提早两个月已完成、实际生产能力提高15%，运营能力高效！ 原规划：LED外延片及其芯片项目(一期)(以下全称LED一期项目)建设期为30个月，从2012年7月至2014年12月，设计生产能力为年生产LED外延片及芯片180万片(折算2吋片)。昨晚(2014年11月5日)，公司公告公司LED一期项目已建设已完成，该项目全部30台主要设备MOCVD及设施设备全部做到，已完成加装调试，设备实际生产能力比设计生产能力有多达15%的提升。
LED一期提早两个月已完成、实际生产能力提高15%，运营能力高效！ 原规划：LED外延片及其芯片项目(一期)(以下全称LED一期项目)建设期为30个月，从2012年7月至2014年12月，设计生产能力为年生产LED外延片及芯片180万片(折算2吋片)。昨晚(2014年11月5日)，公司公告公司LED一期项目已建设已完成，该项目全部30台主要设备MOCVD及设施设备全部做到，已完成加装调试，设备实际生产能力比设计生产能力有多达15%的提升。
如此高效且高质已完成一期规划，反映了公司高效的管理能力、运营能力、技术能力、市场能力等综合实力。 引入近期设备提早研发储备，亲率行业之先 目前公司享有1台AIXTRON全新型号(腔体为31片4寸)的MOCVD，专门用作技术研发，该设备亦已加装已完成，开始投放研发工作。该机型为全球近期一代机型，是Aixtron与LED芯片企业合作研发工程样机。国内仅有两家公司不具备如此宝贵先发机遇，上游设备商的接纳更进一步佐证了公司的杰出。
1-9月LED毛利率平稳在40%，生产能力利用率相似100% 公司目前已构成大约200万片/年的外延片及芯片生产能力(折算2吋片)，产品的性能、质量及良率皆超过或多达设计拒绝。公司在项目建设的同时，大力开拓市场，从开始投产至今，生产能力利用率相似100%，销售较好，当前产品库存维持2-3周的低位，能有效地掌控产品成本，1-9月的平均值销售毛利率大约为40%。
一期超额提前完成，二期接力赛亦加快 公司月底2014年下半年启动了LED外延片及芯片产业化项目(二期)建设，目前厂房主体结构已基本已完成。一般地，厂房建设为项目关键，花费项目建设的大部分时间。厂房建设已完成后，动力装有臵加装后订购设备才可加装调试。
下调盈利预测，保持引荐评级，合理估值18元 我们预计公司14-16年净利润179/315/454百万元，EPS0.40/0.71/1.03元，同比分别快速增长92%、76%、44%，2014-11-05收盘价10.7元对于14-16年的PE分别为27X、15X和10X，保持公司引荐评级，给与15年25倍PE，合理估值为18元。
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